Il dollaro è sceso rispetto allo yen durante la giornata di ieri di trading, in seguito al fatto che gli esportatori giapponesi sono desiderosi di regolare i conti. Eppure, non molti rivenditori di Tokyo credono che la valuta statunitense continuerà a cadere. Molti speculatori hanno infatti una visione rialzista a lungo termine della più grande economia del mondo.

Durante la negoziazione asiatica, gli esportatori giapponesi sono stati tra i principali soggetti attivi, spingendo il dollaro al livello più basso dall’inizio della sessione, a quota 83.14. Con il dollaro che era sopra quota 83.50 per la prima volta dall’11 gennaio, si trattava di un prezzo interessante per gli operatori, che ora devono regolare i loro conti in vista della fine dell’anno fiscale, il 31 marzo.

Molti speculatori sono ottimisti circa le prospettive economiche degli Stati Uniti, come suggerito dal crescente rendimento dei buoni del Tesoro USA e data la forza relativa dei recenti indicatori economici degli Stati Uniti. Gli investitori presteranno attenzione ai dati economici degli Stati Uniti durante questa settimana. Se i dati risulteranno migliori delle attese, il dollaro dovrebbe guadagnare un ulteriore valore.

Relativamente all’euro i trader hanno delle incertezze su chi prenderà il timone della Banca centrale europea dopo che l’attuale presidente Jean-Claude Trichet andrà in pensione alla fine di quest’anno, il che pesa sulla moneta comune. Chi sarà a capo della BCE avrà enorme influenza sulle prospettive politiche della banca. Dato che non c’è un candidato forte al momento, è difficile che l’euro possa andare rialzista.

La scorsa settimana, il capo della banca centrale tedesca Alex Weber, visto come principale candidato alla presidenza della BCE, ha escluso la sua candidatura.

Per il resto della giornata di ieri gli investitori hanno visto ancora un indebolimento dell’euro. Vedremo nel corso delle prossime ore in che maniera si muoverà il mercato delle valute.

La moneta unica è in forte calo durante le ultime ore dato che i timori circa la zona euro e il suo debito sovrano sono riemersi. L’euro è sotto pressione sui timori che il Portogallo possa ancora seguire la strada di Grecia e Irlanda e chiedere un bail-out da parte dei partner della zona euro per sostenere le proprie finanze.

I rendimenti dei titoli di Stato portoghesi di durata a 10 anni sono saliti al massimo dall’era euro, costringendo la Banca centrale europea, che ha temporaneamente sospeso i suoi programmi di acquisto titoli il mese scorso, a comprare i titoli di Lisbona. Proprio perché il mercato pensa che la crisi sia ancora in essere, i timori del debito sovrano ancora una volta fanno paura e tirano giù la moneta unica.

Secondo gli esperti del settore uno dei motivi per il passaggio nel sentimento è il tono del dibattito per quanto riguarda le nazioni della zona euro che hanno già  ricevuto dei salvataggi. La Banca centrale europea ha avvertito che la Grecia e l’Irlanda non dovrebbero sanzionare i detentori di obbligazioni senior, tuttavia gli investitori non saranno ingannati dal vedere Grecia e  Irlanda eventualmente inadempienti. Respingendo i timori su questa prospettiva, invece di cercare di elaborare un meccanismo ordinato come impostazione predefinita, le autorità europee stanno causando nervosismo nel mercato.

Relativamente alla negoziazione della borsa di New York l’euro è caduto dell’1 per cento contro il biglietto verde, e lo 0,9 per cento contro la sterlina, che ha mostrato poca reazione alla decisione della Banca d’Inghilterra di mantenere i tassi di interesse in attesa. Lo yen è più debole dello 0,1 per cento nei confronti dell’euro.

Il franco svizzero è sceso dell’1,2 per cento contro il dollaro dopo un calo a sorpresa dell’inflazione svizzera dei prezzi al consumo nel mese di gennaio. Più debole del previsto è l’inflazione dei prezzi al consumo che ha colpito anche la corona norvegese, che è scesa dell’ 1,4 per cento nei confronti del dollaro e dello 0,4 per cento nei confronti dell’euro.

La Grecia, l’Irlanda e il Portogallo devono uscire dalla zona euro se non possono gestire i loro livelli di debito, secondo un alto dirigente della più grande azienda investitrice in obbligazioni, Pimco, un’unità del colosso tedesco Allianz assicurazioni. Senza una moneta propria o senza trasferimenti di fondi di grandi dimensioni, Grecia, Irlanda e Portogallo non saranno in grado di atterrare in piedi.

Quello che si pensa non è il fatto che la crescita non tornerà, ma solo il modo in cui il Fondo monetario internazionale e l’UE si aspettano che questa avvenga. Avere le proprie valute permetterebbe, a questi paesi, di avere un tasso di cambio competitivo per rilanciare le esportazioni e realizzare quella crescita economica necessaria per essere in grado di ripagare i carichi di debito.

L’Unione europea ha deciso di creare un meccanismo permanente di salvataggio per la moneta unica, ma l’investitore obbligazionario ha detto che questo non risolverebbe i problemi di solvibilità di fronte ad alcuni membri della zona euro. I politici non possono semplicemente chiudere gli occhi di fronte alla possibilità di un default all’interno della UE.

Ma una volta che la crescita sia tornata per questi paesi, potrebbero reintegrarsi nell’area della moneta unica, secondo alcuni. Belgio, Italia e Spagna dovrebbero essere in grado di superare i problemi del proprio debito pur rimanendo all’interno della zona euro nel frattempo, con l’aiuto dei partner e dell’investitore obbligazionario giusto.

L’idea di lasciare l’euro per alcuni paesi è stata lanciata regolarmente da quando è scoppiata la crisi del debito un anno fa, con la notizia che le finanze della Grecia erano molto peggiori di quanto precedentemente riconosciuto. Molti economisti sono d’accordo però sul fatto che i costi di una tale operazione siano enormi, il che porterebbe ad avere dei costi dei prestiti elevati, il che potrebbe dissuadere i paesi dal fare un passo così.

Abbiamo visto nello scorso articolo quali sono le intenzioni della Cina nei confronti della sua e delle altre valute. Abbiamo parlato del fatto che le richieste di prestiti da parte della popolazione sono in calo. Ora possiamo fare una precisazione, dato che il prestito in realtà non è stato più moderato, è stato dirottato verso altri canali.

Fitch afferma che le banche cinesi semplicemente scaricano migliaia di miliardi di yuan in prestiti dai propri bilanci nel 2010, riducendo artificiosamente le proprie disponibilità di effetti e riconfezionamento prestiti in prodotti di investimento per la vendita agli investitori.

Quello che si profila per la Cina è il surplus commerciale,  ovvero gli investimenti diretti esteri e gli afflussi di capitali a breve termine. Ma si tratta anche di una cosa esposta alle conseguenze di movimenti dei tassi di cambio sul valore delle attività cinesi. La banca centrale interviene nel mercato con l’acquisto di valuta estera al fine di tenere premuto il valore della sua moneta.

Inoltre la cina vuole “sterilizzare” gran parte della nuova emissione di yuan vendendo dei conti speciali alle banche e richiedendo che le banche stesse possano e debbano detenere più depositi in riserva presso la banca centrale, al fine di gestire la liquidità nell’economia cinese.

La Cina ha alzato i tassi d’interesse per ben due volte e ha aumentato il rapporto richiesto di riserva l’anno scorso di ben sei volte. Anche se i leader cinesi hanno avvertito negli ultimi mesi che  la politica di allentamento quantitivo della Federal Reserve ha rischiato una marea di denaro, un alto funzionario presso l’organismo che gestisce le riserve cinesi ha minimizzato tali timori all’inizio della settimana. Ecco dunque che per chi volesse investire in yuan potrebbero esserci delle interessanti occasioni.

Anche se non è da eslcudere che del denaro “caldo” che scorre in Cina dall’estero per fare carry trade possa essere considerato.

Le riserve cinesi in valuta estera sono salite fino a toccare un record a quota 199 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre del 2010, portando il totale a  quota 2.850 miliardi di dollari e sottolineando gli squilibri continui nell’economia globale. Già le più grandi riserve del mondo, ora quelle cinesi sono aumentate del 18,7 per cento nel corso del 2010, tra cui un aumento di 194 miliardi di dollari nel terzo trimestre.

Anche se l’eccedenza commerciale mensile della Cina è scesa a dicembre, il continuo aumento delle riserve in valuta estera rafforza le ragioni dei critici, che chiedono un più rapido apprezzamento del renminbi. Le questioni legate alla valuta e al commercio saranno probabilmente molto presenti quando Hu Jintao renderà una visita di stato in USA, durante la settimana prossima, al fine di parlare di un rinnovato modello a livello internazionale della guerra di valute.

Il continuo aumento delle riserve è anche complicato in termini di gestione della politica monetaria in un momento in cui i prestiti bancari sono in forte aumento e in cui l’offerta di moneta sta già aggiungendo delle pressioni inflazionistiche nell’economia. Il totale dei nuovi prestiti bancari, in RMB, sono di 950 miliardi.

Questo fatto di continuare a concedere prestiti bancari in Cina in maniera forte e massiccia potrebbe creare dei problemi a venire. La Cina ha  gettato acqua fredda sul concetto che le politiche macroeconomiche fanno stare  l’economia sotto controllo, in maniera da trovare il giusto equilibrio nel mantenere una crescita elevata.

La banca centrale cinese ha detto che lo stock totale dei nuovi prestiti nel 2010 è stato di1.650 miliardi di yuan, inferiore alla quantità emessa nel 2009. Alcuni analisti ritengono che le cifre ufficiali sottostimano le reali dimensioni del credito bancario. Parlare  di un rallentamento consistente della crescita del credito in Cina è prematuro, ma il nelle statistiche ufficiali dei nuovi prestiti parla chiaro.